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中国A株のETF一覧 ―香港証券取引所編

今日は中国A株のETF一覧(香港証券取引所に上場)を紹介しようと思う。

中国株投資の経験がある人はご存知の通り、中国A株の取引は未だ中国国外の個人投資家に開放されておらず、日本人の個人投資家も中国A株に直接投資することはできない。

しかし、中国A株のETF(上場投資信託)、投資信託等を購入すれば、間接的に中国A株に投資することが可能である。

香港証券取引所には、現在20銘柄弱の中国A株ETFが上場されており、我々日本人の個人投資家も自由に売買することができる。

香港市場の中国A株ETFは、市場全般の指標(CSI300等)に連動するETFと、業種別指標(CSI300金融指数等)に連動するETFに大別できる。


1. 市場全般

銘柄	概要	コード
iシェアーズ FTSE/新華 中国A株50 インデックス ETF	TSE/新華A50チャイナ・インデックスに連動。A株にリンクしたワラントや債券参加証書等の証券で運用。	02823
iシェアーズ CSI 300 中国A株インデックスETF	CSI300指数の実績に概ね連動する投資成果を目指す。	02846
db x トラッカーズ CSI300中国A株インデックスETFクラス2D	上海または深セン証券取引所で取引されるA株のパフォーマンスを測定する浮動株時価総額加重平均型指数であるCSI300指数の運用成績に連動する。	03049
W.I.S.E.-CSI300　チャイナ トラッカー	CSI 300 INDEXインデックスの運用成績に連動する。同インデックスは上海、シンセンに上場するA株、300銘柄で構成される。	02827

2. 業種別

銘柄	概要	コード
iシェアーズ CSI 中国A株金融インデックスETF	CSI300金融指数の実績に概ね連動する投資成果を目指す。	02829
iシェアーズ CSI 中国A株インフラストラクチャーインデックスETF	CSI300インフラストラクチャー指数の実績に概ね連動する投資成果を目指す。	03006
iシェアーズ CSI 中国A株素材インデックスETF	CSI300素材指数の実績に概ね連動する投資成果を目指す。	03039
iシェアーズ CSI 中国A株エネルギーインデックスETF	CSI300エネルギー指数の実績に概ね連動する投資成果を目指す。	03050
db x トラッカーズ CSI300中国A株不動産インデックスETF	CSI300不動産産業グループを構成するA株の運用成果に連動する。	02816
db x トラッカーズ CSI300中国A株金融インデックスETF	CSI300 金融セクターを構成するA 株の運用成果に連動する。	02844
db x トラッカーズ CSI300中国A株資本財インデックスETF	CSI300資本財セクターを構成するA 株の運用成果に連動する。	03005
db x トラッカーズ CSI300中国A株エネルギー インデックスETF	CSI300 エネルギーセクターを構成するA 株の運用成果に連動する。	03017
db x トラッカーズ CSI300中国A株一般消費財インデックスETF	CSI300一般消費財セクターを構成するA株の運用成果に連動する。	03025
db x トラッカーズ CSI300中国A株公共事業インデックスETF	CSI301 公共事業セクターを構成するA 株の運用成果に連動する。	03052
db x トラッカーズ CSI300中国A株医薬品インデックスETF	CSI300医薬品セクターを構成するA株の運用成果に連動する。	03057
db x トラッカーズ CSI300中国A株銀行インデックスETF	CSI300銀行産業グループを構成するA株の運用成果に連動する。	03061
db x トラッカーズ CSI300中国A株素材インデックスETF	CSI300素材セクターを構成するA株の運用成果に連動する。	03062
db x トラッカーズ CSI300中国A株運輸物流インデックスETF	CSI300運輸物流産業グループを構成するA株の運用成績に連動する。	03063

※作成に当たってSBI証券の取扱い香港ETF一覧等を参考にした。

香港市場のPER（株価収益率）は割安か？

香港市場のPER（株価収益率）は割安だろうか？

香港市場のPERを、他市場のPERと比較してみた。

香港市場
・メインボード 15.45倍
・GEM 29.87倍

上海市場
・A株 19.69倍
・B株 18.59倍

深セン市場
・A株 35.92倍
・B株 18.07倍
※以上7月28日のデータ

東京市場
・1部 33.6倍
・2部 45.8倍
※以上6月末のデータ

香港市場のPERは現在15倍余りで、中国本土市場や東京市場と比べると低い。

ただし、PER15倍という数字自体は割安とも割高ともいえない水準なので、 株式を購入・売却する際には個々の銘柄の価値判断がより一層大事になるだろう。

なお、中国3市場のPERは香港証券取引所の運営する中国証券市場ハイライト、東京市場のPERは東京証券取引所の規模別・業種別PER・PBR統計より入手できる。

ジム・ロジャーズ『中国の時代』より 2

19世紀が英国の時代、20世紀が米国の時代だったように、21世紀は中国が中心になって世界を牛耳る番だ。

ジム・ロジャーズ『中国の時代』より



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亨泰(00197)の3つの中核事業 その3―農業事業

亨泰(00197)の農業事業について理解を深めるため、亨泰の企業ウェブサイトの農業事業概要を翻訳しようと思う。

・亨泰の農業事業（亨泰の農業事業概要より）

In line with China Government Agricultural policies and its irrevocable commitments to alleviate the agriculture industry, the Group seized the opportunity by diversifying into agriculture industry.The Group currently has about 20,000 mu (1,300 hectares) of land throughout China for the production of quality fruits and vegetables.

中国政府の農業政策と、同政府の農業産業の困難を軽減するという不退転の公約に連動して、亨泰は農業産業に多角化することでその商機を奪取しました。亨泰は現在、高品質の果物と野菜を生産するための約2万毛(1300ヘクタール)の農地を中国全土に所有しています。

A wide variety of fresh produce is harvested throughout China, including root and leafy vegetables (such as cabbage, broccoli, potatoes and Choy Sums respectively), flowering plants (e.g. tomatoes) and fruits (e.g. navel oranges, grapes). Production is standardised; effective monitoring is in place to ensure production complies with international safety standards, such as the GLOBALGAP, HACCP, ISO 9001/22000.

幅広い種類の農産物が中国全土で収穫されており、その中には根菜・葉菜 (キャベツ、ブロッコリー、じゃがいも、チョイ・サム)、花菜 (トマト)、果物(ネーブル・オレンジ、ぶどう)があります。生産は標準化されており、農産物がGLOBALGAP、HACCP、ISO 9001/22000等の国際的な安全基準を満たしていることを保証するための有効な監査が導入されています。

The Group is also dedicated to research & development of crops, in order to obtain better yield and quality.

亨泰はまた、よりよい収穫量と品質を獲得するために、農作物の研究・開発にも専心しています。

Moving forward, the Group is continuously acquiring more farmland in the immediate future to increase the volume of its production. In addition, a fresh cut processing plant and an organic fertilizer plant will also be set up in the near future.

将来的に、亨泰は、農産物の生産量を増やすために直近でさらなる農地を連続して獲得する予定です。加えて、近い将来、生鮮品のカット・加工工場と有機肥料工場を設立する予定です。

【まとめ】
・亨泰は中国全土で野菜、果物を栽培している。
・亨泰は現在農業事業を拡大しようとしている。


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亨泰(00197)の3つの中核事業 その2―物流事業

亨泰(00197)の物流事業について理解するため、亨泰の企業ウェブサイトの物流事業概要を翻訳しようと思う。

・亨泰の物流事業（亨泰の物流事業概要より）

Commenced in 2006, the Fresh Produce Logistic Centre in Zhongshan was an ambitious effort to revolutionize and modernise the existing poorly structured fresh produce trade and market practices. With seamless cold chain facilities, temperature-controlled storage, vast inventory space and business centres, it meets the needs and requirements as a platform for both the local as well as foreign importers and exporters to conduct their business.

2006年に開業した中山(注:広東省の都市)の生鮮品物流拠点は、組織化が不十分な既存の生鮮品取引と市場慣行を、一新かつ近代化する野心的な取り組みでした。途切れのない低温流通網設備、温度管理式倉庫、広大な棚卸スペースと事業拠点により、中山の生鮮品物流拠点は、国内並びに海外の輸出業者と輸入業者が事業を運営する上での必要と要求を満たしています。

The centre boasts a total land area of 78,000m², with 16,000m² trading arena and 4,800m² of temperature controlled warehouse. It is managed by an experienced team from international background. Perishables are kept to optimal conditions to maximise quality and shelf-life.

中山の拠点は、総敷地面積78,000m²、取引場16,000m²、温度管理式倉庫4,800m²を誇ります。中山の拠点は、国際的な背景のある経験豊富なチームにより運営されています。生鮮食料品は、品質と消費期限を最大化するのに最適な状態で保存されています。

As an extension to our services, a logistics company came into the Group through merger & acquisition. Our own fleet of trucks include chill, multi-temperature and dry trucks, equipped with Global Positioning System and supported by Total Temperature Management to cater for a variety of goods being transported and distributed.

亨泰の業務に対する拡張要素として、物流企業1社がM&Aにより亨泰グループに入りました。亨泰の輸送車は、冷凍輸送車、多温度型輸送車、一般輸送車を含み、GPSを備え、全温度型管理により維持され様々な商品の輸送・流通に応えることができます。

Apart from Zhongshan, our Shanghai office feature another sophisticated hub which provides world-class storage facilities and delivery fleet. With major wholesalers and retailers as our customer base, the Group is confident to continuously add and to provide quality services that cater for customers' needs

中山とは別に、亨泰の上海事業所も、世界級の貯蔵施設と配送車隊を提供する別の洗練された拠点を保有しています。亨泰は、上海の主要な卸売業者と小売業者を皆顧客基盤としており、顧客の必要に応える上質のサービスを継続的に付加し、また提供していると確信しています。

Other supporting centres are also located in Beijing, Guangzhou, Shenzhen and Jiangxi, in order to connect logistics operation throughout the country.

全国の物流業務を連結するため、その他の補助拠点も北京、広州、深セン、江西に位置しています。

※一部、英文の意味が不明瞭な箇所は、亨泰の物流事業概要(中国語)を参考に翻訳した。

【まとめ】
・亨泰の物流事業の大拠点は、中山(広東省)と上海にある。
・亨泰の物流事業は、生鮮品や冷凍品等、温度管理が難しい商品に強みを持っている。


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亨泰(00197)の3つの中核事業 その1―商社事業

亨泰(00197)の商社事業についての概要を把握するために、亨泰の企業ウェブサイトより商社事業概要を翻訳しようと思う。

・亨泰の商社事業（亨泰の商社事業概要より）

Having had trading experience in China for 20 years, the Group represents clients and their brands by distributing products to outlets across China, focused on fast moving consumer products and fresh produce. Networks established include wholesale markets in major cities such as Beijing, Shanghai, Guangzhou, Xian, Chengdu and Hong Kong; major international retailers such as Park'N Shop, Lotus, Lawson, RT-Mart, Carrefour as well as the overseas market especially in the ASEAN countries.

亨泰は、中国で20年間商社事業の経験を有しており、日用消費財と生鮮品に特化して顧客の商品を中国中の販売店に流通させることで、顧客とそのブランドの代理人となっています。既存の取引先には、北京、上海、広州、西安、成都、香港等主要都市の卸売市場、Park'N Shop(注：香港最大手のスーパーマーケット)、Lotus(注：タイと中国に店舗を持つスーパーマーケット)、ローソン、RT-Mart（注：台湾系のスーパーマーケット）、カルフール等世界の主要小売企業、そしてASEAN国家を中心とする海外市場が含まれます。

The Group's main operation centres are in Hong Kong, Shanghai, Beijing and Guangzhou. We offer a wide range of services including market evaluations, warehousing, brand buildings, selling & distributions, local government processing formalities and after-sales services. The centres feature supporting hardware that is managed by professionally trained staff. Our services also cater for the needs to enable international clients to minimise their operation risk when entering into a sophisticated China market.

亨泰の主要操業拠点は、香港、上海、北京、広州に存在します。我々は、市場評価、倉庫業、ブランド構築、販売・流通、地方政府への諸手続、アフターサービス等の幅広いサービスを提供しています。各操業拠点は立派な設備機器を備え、専門的な訓練を受けた従業員によって運営されています。また、我々のサービスは、海外の顧客が複雑な中国市場に参入する際の事業リスクを最小化するという要求を満たすこともできます。

The Group is also partners with numerous government trading bodies, in their development and brand building of their countries products, notably fresh produce in the China market.

亨泰はまた、国外の多数の政府の貿易機構と提携し、中国市場にその国の商品、特に生鮮品を展開させ、ブランド構築を行っています。

※一部、英文の意味が不明瞭な箇所は、亨泰の商社事業概要(中国語)を参考に翻訳した。

【まとめ】
・亨泰は20年以上商社事業に携わっている。
・亨泰の商社事業は、日用消費財と生鮮品の卸売、流通が中心である。


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中国株投資に外国語は必要か？

中国株投資に外国語は必要か？

これは、私が中国株投資を始めた頃から気になっていた問題だったのだが、最近になってようやく自分なりの結論が出た。

答え：中国株投資には英語または中国語が必要。

理由はこうである。

一般的な個人投資家は、中国株の銘柄分析を行うに当たって、中国株の情報本（中国株二季報または中国株四半期速報）を使用していることと思う。
また、自分が口座を持っている証券会社の情報サービス等も利用しているはずだ。

中国株の情報本は、（日本株の四季報等と比較しても）分量、内容等が充実しており、第一段階の銘柄分析を行うには最適な情報源である。

また、証券会社（私はユナイテッドワールド証券を使用している）の情報サービスも、チャート、決算情報、IRニュース等、中国株に関する最新情報を入手するのに有益である。

しかし、私は、以上の情報源だけでは中国株の銘柄分析と投資判断を行うのに必要な情報を網羅できていないと思う。

中国株に限らず、株式投資で最終的な投資判断を行う際には、私は、投資対象の候補となる企業の直近年度の年次報告書を最低限読んでおきたいと思っている。

また、できるなら過去数年分の年次報告書、中間報告書、IRニュース等も追加で読んで、その企業の業務内容、現在と過去業績、経営方針等について、さらに深く理解しておきたいと思っている。

では、中国株に関するこれら生のIR情報は現在何語で書かれているのか？

英語と中国語である。

【まとめ】
中国株に関する生のIR情報（年次報告書等）は、現在英語と中国語でしか手に入らない。
よって、中国株投資には英語または中国語が必要。

※テクニカル分析のみに基づいて投資判断を下す投資家の場合、事情が異なるかもしれない。

亨泰(00197)の企業概要

亨泰(00197)の企業概要について現在情報を日本語で得られる経路は少ないが、今回は、亨泰の企業ウェブサイトの説明文を和訳することで同社の企業概要を把握したいと思う。

・亨泰の紹介 (亨泰のトップページより)

Heng Tai is a one-stop service provider in trading and marketing, supply
chain of logistic solution and also as an integrated entity in agro-base
business.

亨泰は商業、マーケティングにおけるワンストップ・サービスの提供者、物流ソリューションの供給チェーン、そして農業を基盤とするビジネスの一貫事業者です。

Since 1994, the Group has developed and matured steadily from a solid
trader to a multi-business corporation. The Group's three main core
businesses are: TRADING, LOGISTIC, AGRICULTURE

1994年以来、亨泰は堅実な商社から複数事業を手がける会社に順調に発展、成熟してきました。亨泰の3つの核事業は、商業、物流、農業です。

Through a comprehensive network of integration, we are able to provide a full range of services thus, maximising corporate efficiency through synergy.

包括的な統合ネットワークを通じ、私たちは全領域に渡るサービスを提供することができ、従って、相乗作用により企業効率性を最大化できます。

・亨泰の沿革 （亨泰の沿革より）

Heng Tai as a Group was founded in 1994. In the earlier years, the principal activity of the Group is to engage in the distribution of fast-moving consumer goods in the China market; trading imported goods in Mainland China and exporting Chinese goods to international markets. Heng Tai also offers local networking expertise and solutions to foreign businesses that wish to enter into China market.

グループとしての亨泰は1994年に創業しました。初期において、亨泰の主要な活動は、中国市場における日用消費財の流通、輸入商品の中国本土における販売、中国商品の世界市場への輸出に従事することでした。亨泰はまた、中国市場に参入したいと思っている外国企業に対して国内ネットワークの専門能力とソリューションも提供しました。

With the steady growing demand for quality fast-moving consumer goods in China, there was and obvious need for an efficient, nationwide supporting network to ensure our business success. Heng Tai has its own storage facilities in Shanghai, serving as a flagship distribution facility; catering for premium goods that need special attention, such as frozen meats, chilled seafoods and perishables. The facilities are set to international standards, with Total Multi Temperature Management system in place and it is managed by a team of qualified professionals.

中国において高品質の日用消費財に対する需要が段々と増すのに伴い、我々の事業の成功を確実なものとするための効率的で全国的なサポート網が、明らかに必要となりました。亨泰は、基幹流通施設として機能する自前の貯蔵施設を上海に所有し、冷凍肉、冷凍魚介類、生鮮品等、特別な注意を要する高級商品を配送しています。この貯蔵施設は国際標準に適合しており、全温度型管理システムを常備し、また有資格の専門家チームにより運営されています。

In the later part of year 2002, noticing the fragmented business nature of the fresh produce market in China, Heng Tai focused and seized opportunities in Southern China by constructing the Fresh Produce Logistics Centre in Zhongshan; ambitiously offering a centralized trading arena, logistics hub and world-class temperature controlled storage facilities. The centre also offers value-added services such as packaging, import and export processing, brand development and fresh product market information and analysis.

2002年の後半に、亨泰は、中国の生鮮品市場の事業が細分化されていることに注目し、中山(注：地名)に生鮮品の流通拠点を建設し、集中化された取引場、物流ハブ、そして世界級の温度管理型貯蔵施設を野心的に提供することで、華南地域における事業機会に焦点化し、かつそれを奪取しました。この流通拠点はまた、包装、輸出入用加工、ブランド開発、生鮮品市場の情報分析等の付加価値サービスも提供しています。

China's rapid economic development has given rise to the lack of a proper infrastructure of the cold-chain services industry, the Group recognize this weaknesses and gaps and therefore through an exercise of merger and acquisition has incorporated cold chain logistics solutions into the Group's business model. This was a natural synergetic extension to the Group's other facilities which were already in place.

中国の急速な経済発展は、低温流通網サービスの適切なインフラの不足を増加させました。亨泰はこの弱点とギャップを認識し、M&Aの実行を通じて低温流通網ソリューションをグループの事業モデルに編入しました。これは、亨泰が既に保有していた他の施設に対して自然な相乗効果を持つ拡張事業となりました。

In line with China Government's Policy and strong commitment in the agriculture Industry, the Group began to gradually steer its business strategy by diversifying into the agriculture business in recent years. The agriculture sector of the business has become increasingly important to differentiate the Group from others within the industry.

中国政府の政策と農業産業に対する強いコミットメントに連動して、亨泰は近年自社の事業戦略を農業事業へ向けて徐々に多様化させています。亨泰を同業他社から差別化するために、農業部門の事業はますます重要となっています。

【まとめ】
以上から、亨泰が、
1) 輸出入や卸売り等の商社事業からビジネスをスタートさせ、
2) 次に冷凍品・生鮮食料品等を含めた消費財の流通事業も手がけ始め、
3) 最近では農業事業にも事業領域を広げようとしている企業である
ということが分かった。

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中国農業銀行(01288)が本日香港証券取引所に上場

中国農業銀行(01288)が、本日(2010年7月16日)香港証券取引所に上場した。
昨日の上海証券取引所への上場に続くIPOである。

中国の四大商業銀行の一角を占める中国農業銀行は16日、香港証券取引所に株式を上場した。上場初値は3.25香港ドルと公募価格（3.2香港ドル）を上回った。
（日本経済新聞 Web刊 「中国農業銀、香港初値3.25香港ドル　公募価格上回る」より）

昨日の上海市場での資金調達額と合わせると、中国農業銀行の資金調達額は192億ドル(約1兆6800億円)に上り、現時点で、全世界で史上第3位の規模のIPOとなっているそうだ。

今後の追加増資の実行如何によっては、中国の同じ4大銀行の一行で、2006年に史上第1位の規模のIPOを行った中国工商銀行（資金調達額は約220億ドル、日本円で約1兆6800億円）で抜く可能性もあるという。

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中国農業銀行(601288)が本日上海証券取引所に上場

中国の四大銀行の一行である中国農業銀行(601288)が、本日(2010年7月15日)、上海証券取引所に上場した。

中国四大商業銀行の一つ、中国農業銀行は15日、上海証券取引所に上場した。上場初値は2.74元と公募価格（2.68元）を2.2％上回った。16日には香港証券取引所にも上場。新規株式公開（ＩＰＯ）に伴う資金調達額は合計で最大221億ドル（約１兆9500億円）と世界で過去最高だった中国工商銀行（219億ドル）を上回る可能性がある。

日本経済新聞 中国農業銀が上場　初値2.74元、公募価格上回るより

中国農業銀行が上海証券取引所に上場したことで、中国の四大銀行（中国工商銀行、中国建設銀行、中国銀行、中国農業銀行）が全て株式公開されたことになる。

しかも、上記の記事の通り、中国農業銀行は明日香港証券取引所にも上場されるため、明日以降は、日本（を含めた中国国外）の個人投資家も自由に中国の四大銀行の株式を売買できることになる。
（中国農業銀行以外の3銀行は、既に上海と香港の両市場に株式が上場されている）

中国農業銀行の上海証券取引所での証券コードは「601288」、香港証券取引所での証券コードは「01288」。

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